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内忧外患之下 恒指单周跌千点

2018-08-20来源:微信公众号拔萃资本 网友评论(0)

  周市场回顾

  土耳其于10日遭美国制裁后,引发土耳其货币里拉急速贬值,继而令市场忧虑贬值危机会蔓延至其他新兴国家,加上重磅股腾讯(00700)中期业绩未能报捷,美元走强拖累港汇及人民币弱势,港股五连跌后今始见反弹,全周累挫1153点。

  上周一(13日)为港股本周跌幅最大的一日,受累美国对从土耳其进口的钢材徵关税,并因此引发新兴市场金融危机,港股全日挫430点。上周二(14日)土耳其经济危机阴霾扩散,腾讯绩前受压之馀,舜宇绩后更急泻逾24%,港股全日跌183点。

  上周三(15日)土耳其经济危机有所降温,但人民币该日突出现急泻,离岸人民币(CNH)低见6.9586,创2017年1月以来新低,沪指挫逾2%,港股亦急跌429点。腾讯于该日收市后放榜,但收入增速创2015年次季以来最低,次季盈利更按年跌2%,按季跌23%,港股于周四(16日)低开452点,并低见26871点,创一年新低,幸最终跌幅有所收窄,全日跌223点。

  美股隔晚造好,人民币亦出现反弹,港股周五(17日)早高开288点,升幅亦一度最多扩至350点,但中资金融股升势乏力,港股最终仅升113点,报27213点。

  一周以来港股累积跌幅1153点或4.07%,主板日均成交1044.4亿元,按周升17.74%。国指一周走低429点或3.92%,报10513点。

  板块与个股

  港股上周连番下挫,个别公用股获资金涌入避险,中电(00002)全周累升3.46% ,今日收报94.2元,为全周表现最好蓝筹。煤气(00003)上周软0.63%,收报15.8元。领展(00823)升0.39%,报77元。港铁(00066)软0.62%,报39.8元。

  另外,太古(00019)亦成资金避险对象,于上周三更高见91.95元兼破顶,上周累涨3.13%,为升幅第二大蓝筹,收报90.75元。

  手机设备股上周饱受沽压,舜宇中期仅多赚近2%远逊市场预期,舜宇绩后即上周二下泻24.1%,全周急挫近三成,为表现最差蓝筹。同业瑞声(02018)将于下周三(22日)放榜,但已连跌六日,累挫17.3%,全周计则跌14.8%,为表现第二差蓝筹。

  腾讯(00700)连跌五日累挫12.6%后,今始见反弹,但全周计累跌8.92%,收337元。其他重磅股方面,汇控(00005)全周跌2.4%收70.1元。港交所(00388)挫4.4%收220元。

  中资电讯股逆市受捧成避险板块,中移动(00941)上周四(9日)公布业绩兼获德银予“买入”评级及目标价104元;瑞信亦维持其“优于大市”评级,目标价92.1元。与此同时,中移动亦宣布将在杭州、上海、广州、苏州、武汉5个城市开展5G外场测试,并料进行大规模商用实验。受以上消息推动下,该股全周扬2.02%,报73.3元,为一周涨幅最大国指成分股。

  国务院港澳事务办公室副主任黄柳权表示,港澳居民在内地发展的政策措施将陆续出台,又指大湾区建设领导小组已决定降低粤港澳通信漫游费,粤海投资(00270)全周涨0.61%,为表现次佳国指成分股。

  大和发表报告指中燃(00384)郊区项目的天然气津贴政策可能性受到限制,并下调目标价23.3%至25.7元兼降至“跑输大市”评级,连跌六日累挫17.78%,全周跌16.28%,报25.45元,为表现最差国指股。

  内地《人民日报》报道,国务院总理严惩内地假疫苗企业,医药股全线下滑,石药(01093)全星期跌11.28%,报17.62元,为表现第二差国指成分股。

  资金流向

  市场下跌,也加速了北水撤离的步伐,上周北水净流出达到了56.6亿。其中,腾讯继续惨遭抛售,全周净流出48.7亿。不过当腾讯中报披露后,资金流出趋缓,更像是利空出尽。

  而银行板块则依旧受到北水的青睐,特别是工行,每日都保持净利润,全周共计流入17.8亿。

  拔萃观点

  在内忧外患之下,上周强调的两万八千点终究是没能守住。

  先是外部因素,土耳其危机导致了全球市场的恐慌,部分新兴市场货币出现大幅的贬值,全球股市也应声下跌。港股也没能幸免,周一大跌1.52%。

  土耳其的局势对比前两日来说暂时稳定了一些,但是由于土耳其方面仍然拒绝释放美国牧师,这可能会导致事件继续升级。美财长表示,土耳其将面临更多的制裁。

  还有就是内部因素。周一的教育股,周二的科技股,动不动就来个大跌。虽然是受到不同程度的利空冲击,但动辄20%的跌幅则显现出市场的脆弱、投资者信心的不足。

  大摩也继续看空港股,将目标点位下调到25900点。理由如下:

  基本概括了目前港股的处境。

  利空重重,恒指要在这个位置展开大幅的反弹不是很现实,最重要的是要做好防守,高位高估值的个股要谨慎应对。特别是高估值的个股,估值高说明市场情绪乐观,但现在情绪转差,这部分个股很可能出现补跌。倒是一些高股息的公用事业个股,这周显得比较抗跌,有较强的防御能力。

  拔萃观点

  上周市场反弹,内房股功不可没。

  周一晚,恒大上半年净利润超520亿,促使了整个板块的反弹。周五又有消息称上海首套房利率打折,刺激内房股继续大涨。恒大周涨幅也超过了36%。

  不过对于内房股,外资和内资是两个截然不同的看法。高盛前段时间就重申碧桂园“确信买入”评级,给出的目标价是25.5港元,目标涨幅超100%。而“更懂国情”的内资在房地产调控升级的大背景下,对内房股仍然持保守态度。上周不光逆势减仓了舆论漩涡中的碧桂园,还有了业绩大涨的恒大。

  对于内房股,个人同样也持有保守态度。内房股近两年业绩大增是预期中的,但股价很多时候反应的都是未来的事,而地产行业的未来很难说的上是一片大好。即便是周五传出的消息,据说是惊动了高层,连夜给改了回来。

  对于恒大的业绩,个人认为只是个例。大部分人都只看到了恒大半年520亿的净利润,却没去深究背后的原因。从财务报表上看,很有可能,恒大净利润的大幅增长只是来自于利润的加速结算,而这也意味着恒大后几年的利润已被提前透支。

  周末土耳其传来黑天鹅,对市场会有一定的压力。且周三腾讯将公布中报,也会对市场产生一定影响。而对于贸易战,对市场的影响已越来越弱,利空影响有限,利好则会起到正面反馈。

  恒指28000点的反弹已基本到位,近期盘整概率大。也要谨防市场出现加速下跌的情况,两万八一破位就又是一次大回调。

  上周重要经济数据或事件

  一、美土危机持续发酵

  上周美国与土耳其的冲突继续升级。随着土耳其贸易部长强硬表态,土耳其里拉兑美元周五跌破6.3关口,日内跌8%。此举也拖累其他新兴市场货币,俄罗斯卢布短线下跌,南非兰特兑美元跌破15。阿根廷货币和经济危机也继续恶化,比索再创历史最低点。

  土耳其货币与市场危机也影响到欧洲部分发达国家,上周意大利国债价格大跌。美元持续走强的同时,新兴市场还面临着世界第二大经济体货币贬值造成的出口承压,遭遇了美元上涨和人民币贬值的两头夹击。在这个背景下,多数新兴经济体面临极大的危机,后续风险需持续关注。

  所以,上周整个新兴市场股票大跌,并且拖累了全球股市走低。美债维持稳定,日债欧债收益率下行。受到美元走强影响,上周有色金属及能源大多下跌,煤炭一枝独秀。农产品价格涨跌互现

  二、连续第5个月不及市场预期 7月工业增加值同比增6%

  7月,中国规模以上工业增加值同比增幅不及预期,触及去年8月的最低水平,也是连续第5个月不及市场预期值。

  据国家统计局周二发布,中国7月规模以上工业增加值同比增6%,略低于预期值6.3%,6月增加值为6%。此外,中国1至7月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.6%,预期 6.6%,前值 6.7%。

  采矿业增速回落制造业增速加快

  统计局数据显示,7月份制造业工业增加值增幅较6月有所上升,而采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业增幅略有回落。

  其中,采矿业增加值同比增长1.3%,增速较6月份回落1.4个百分点;而制造业增长6.2%,加快0.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.0%,回落 0.2个百分点。

  从经济类型来看,7月份,国有控股企业增加值同比增长6.2%,增幅扩大;集体企业下降2.8%,负增长进一步扩大;股份制企业增长6.0%;外商及港澳台商投资企业增长6.1%,较上月增长0.7个百分点。

  分地区来看,7月份东部地区增加值同比增长4.7%,中部地区增长6.9%,西部地区增长6.4%,东北地区增长7.3%。其中,东部和东北地区工业增加值较6月有所提升,中部和西部地区增幅有所下降。

  钢材、水泥增速略有回升,汽车增速回落

  41个大类行业中,7月份有35个行业增加值保持同比增长。

  其中,农副食品加工业增长6.9%,黑色金属冶炼和压延加工业增长6.6%,有色金属冶炼和压延加工业增长5.6%,通用设备制造业增长6.9%,专用设备制造业增长11.2%,汽车制造业增长6.3%,电气机械和器材制造业增长5.7%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.5%,电力、热力生产和供应业增长8.8%。

  596种产品中,有345种产品同比增长。值得注意的是,钢材9569万吨,同比增长8.0%;水泥19618万吨,增长1.6%;钢材和水泥增速较6月有所加快。

  统计局今日发布的房地产投资数据显示,今年前7个月,全国房地产开发投资同比增长10.2%,出现明显加速,且重回两位数增速,高于前6个月9.7%的同比增速。其中,住宅投资增速提高0.6个百分点,至14.2%。此前,该指标连续三度放缓。钢材、水泥增速回暖,或与房地产开发投资增速重回两位数有关。

  另外,十种有色金属462万吨,增长8.5%;乙烯158万吨,增长7.5%;发电量6400亿千瓦时,增长5.7%;原油加工量5075万吨,增长11.6%。

  三、11个月新低!美国8月密歇根大学消费者信心指数远逊预期

  8月消费者现况指数创逾一年半新低,一年通胀预期接近四年高位。相关调查的经济学家认为,近来向好的GDP只给经济增长前景和失业预期带来少许正面影响。拜美联储所赐,利率成为消费者购物的决定性因素。

  美国消费者信心的先行指数显示,消费者对美联储加息引发的利率回升、通胀走高越来越敏感,不满于当前的购物定价,持续担忧关税影响国内经济。

  美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3,不但远低于预期值98和7月终值97.9,而且创去年9月以来新低,今年第二低点是1月的95.7。

  自今年3月升破100.00创2004年1月以来新高后,密歇根大学消费者信心指数就在98.0左右徘徊,8月初值是今年2月以来首次跌破96.0,环比下降2.7%,创2011年8月以来最大跌幅。

  从分项数据看,8月消费者信心指数初值锐减主要源于,反映消费者对自身财务状况评估的消费者现况指数明显下滑。8月消费者现况指数初值为107.8,创2016年12月以来新低,较7月环比下降5.8%,7月为114.4。

  密歇根大学消费者调查的首席经济学家Richard Curtin点评称,8月消费者信心总体下滑主要受低收入家庭信心影响,指数疲软体现了消费者评估认为购买环境、主要是市场价格对自己不利。消费者对大宗家庭耐用品的购买环境评估水平创近四年新低,对家居耐用品定价的评估为将近十年来最不利。对买车和买房的评估环境分别为过去四年和十年来同期最差。近来向好的GDP数据只给经济增长前景和失业预期带来了少许正面影响。

  Curtin认为,数据显示,虽然通胀仍较低,但消费者对通胀率的敏感度为过去十年来最高,对通胀过早达到目标水平几乎零容忍。拜美联储所赐,利率现在成为消费者购物的决定性因素。

  密歇根大学消费者调查显示,7月初以来,担心关税政策会影响国内经济的美国人显著增加,35%的受访家庭主动提到关税会有负面经济影响,高于6月的比例21%。8月这一比例略降至32%。

  金融Zerohege展示的以下图表显示,软性调查数据开始追随实际经济数据下滑的步伐。

  本周关注

  全球央行动态:8月23-25日2018年杰克逊霍尔全球央行年会,美联储鲍威尔讲话

  素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会,将于8月23日至8月25日举行。此外,本周二(09:30)澳大利亚联储,周四美联储(02:00)和欧洲央行(19:30)将相继公布货币政策纪要,投资者或能从中一窥央行未来的利率路径。

  杰克逊霍尔全球央行年会是由美国堪萨斯城联储主办且具有30多年历史,一向备受关注。不仅因为年会召开期间金银等市场一般会有明显行情波动,还因为美联储鲍威尔在内的各位央行高官都将发表重要演说。

  美联储理事会在其周度公开日程安排中称,美联储鲍威尔将于本周五(22:00)在年会上发表讲话,此次演讲的主题是经济变革中的货币政策。

  在本月的半年度听证会中,鲍威尔对美国经济前景发表乐观看法。他表示,美联储看好现阶段的经济和就业,通胀也没有失控迹象,当前最佳路径是渐进加息。

  土耳其危机卷土重来?

  在周一重挫之后,里拉连续三个交易日反弹,不过周四美国财长姆努钦称,如果美国牧师Brunson没有获释,美方将加大对土耳其制裁力度。一旦美国加大制裁,土耳其的货币危机或卷土重来。

  英国《金融时报》周五报道,土耳其贸易部长在接受采访时称,任何来自美国的额外关税土耳其都将执行对等报复。

  周六(8月18日),土耳其伊兹密尔的法院拒绝释放这名美国牧师。不过鉴于土耳其金融市场在8月21-24日期间将因假期休市,里拉或许能得到些许喘息机会。

  经济数据

  本周四,日本、法国、德国和欧元区将公布8月制造业、服务业和综合PMI初值,美国将公布8月Markit制造业、服务业和综合PMI初值。

  此外,美国周五还将公布7月耐用品订单环比初值,由于该数据在GDP占比较高,需要重点关注。目前市场预期相对乐观,在数据出炉前,有望给美元提供支撑。

  过去一周,已经传染至其他新兴市场的土耳其里拉危机持续刺激美元指数升至13个月高位,最高触及96.99,无限逼近97关口。

  美国商务部周三公布的数据显示,7月总体零售销售额环比增长0.5%,远超预期的0.1%,6月下修为增长0.2%。不计汽车和汽油的销售攀升0.6%,超过预期中值0.4%的增幅。美国7月零售销售增幅超预期显示美国经济仍保持强劲,这将继续巩固近几周美元兑其他货币的优势主导地位。

  企业财报

  8月20日周一,万科企业

  8月21日周二,碧桂园

  8月22日周三,小米、药明康德、陌陌(美股盘前)

  8月24日周四,阿里巴巴(美股盘前)

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