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鸡蛋保持长线多头思路

2019-10-21来源:期货日报 网友评论(0)

  2019年以来,蛋价呈现持续走强态势,鸡蛋期货主力合约依托60日均线接连创新高。通过对非洲猪瘟的因素分析,蛋鸡养殖行业已经打破常态化规律,尤其是鸡蛋消费端的增加和供应端淘汰鸡的替代需求,促进蛋鸡养殖行业持续保持高额利润的态势。

  非洲猪瘟对鸡蛋的影响逻辑:疫情由去年11月开始扩散,造成生猪存栏量下降,猪肉价格持续上涨,同时带动禽肉及蛋白替代品的消费量,鸡蛋受蛋白的替代增加了消费量,禽肉替代推升了淘汰鸡价格创历年新高,加速了老鸡淘汰积极性,淘汰鸡和鸡蛋同时存在高额利润时,供应增加的幅度有限。因此,蛋价的走高由供应端的提振及消费端的增加造成。

  国家统计局数据显示,2018年我国肉类产量8624万吨。猪肉产量5403万吨,占比62%;牛肉产量644万吨,占比7%;羊肉产量475万吨,占比5%;禽蛋产量3128万吨,占比36%。2019年9月生猪存栏1.9亿吨,同比下降41%;能繁母猪1913万头,同比下降39%。生猪存栏及能繁母猪存栏同比降幅不断扩大。据统计,9月16日全国猪肉均价为35.51元/公斤,较去年涨幅约133%。生猪作为国内主要肉类食品,同时占比世界约50%消费量,因此存栏下降缺口直接带动禽类产业链价格大幅走高,鸡苗价格、淘汰鸡价格均创历史新高。

图为生猪存栏与能繁母猪存栏量走势

  综上分析,蛋价走高的长期影响因素离不开非洲猪瘟疫情的防控,根据国际历史非洲猪瘟的防控经验分析,疫情的控制周期均长达多年,疫情期间存栏下降幅度普遍超过50%。因此,蛋周期利润影响存栏,存栏影响价格,价格影响利润的基本逻辑已经发生改变。蛋价走高的同时面临淘汰鸡价格走高,养殖户会考虑两者利润高者,不再是成本因素考虑淘汰鸡,会出现蛋鸡淘汰的价格高于鸡蛋利润的新常态。蛋鸡供应端补栏受鸡苗供应量和环保政策的影响,目前鸡苗订单已经排到次年2月,因此,蛋价高、利润好并不能像往年一样推升存栏量增长。

  操作建议:考虑到主要矛盾的长周期影响,元旦、春节消费需求将集中释放,蛋价和猪肉价格大概率将再创新高,鸡蛋期货保持长线多头思路。

图为蛋鸡存栏量走势


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